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Jan 30, 2024

El mayor proveedor de eritritol de China, Sanyuan, aumenta un 17 % en su debut comercial

Como las acciones de Sanyuan Biotechnology hicieron un impresionante debut en el primer día de negociación

A medida que las acciones de Sanyuan Biotechnology hicieron un debut sorprendente en el primer día de negociación en la Bolsa de Valores de Shenzhen, parecieron surgir dificultades como un énfasis excesivo en el eritritol, la falta de control sobre los distribuidores y una clientela limitada.

Las acciones de Shandong Sanyuan Biotechnology (301206) (chino: 山东三元生物科技), uno de los proveedores más grandes del mundo del edulcorante eritritol, subieron un 17,12 % desde su precio de oferta de CNY 109,3 (USD 17,17) a CNY 128,01 por acción. comenzó a cotizar en el Mercado ChiNext de Shenzhen. La compañía terminó el día con una capitalización de mercado total de CNY 17,27 mil millones el 10 de febrero.

Sanyuan había planeado recaudar 3.686 millones de yuanes de su oferta pública inicial, de los cuales 770 millones se utilizarán para producir 50.000 toneladas de eritritol al año y construir centros tecnológicos. El eritritol es uno de los edulcorantes más populares que se ha aplicado en las industrias de alimentos, bebidas y farmacéutica.

"La compañía planea consolidar su estatus global en la industria del eritritol", dijo Nie Zaijian, presidente de Sanyuan. Nie posee el 45,9388% del capital social de la empresa.

Impulsados ​​por la sólida demanda de sustitutos del azúcar, los ingresos de Sanyuan, un productor y vendedor de ingredientes alimentarios, se multiplicaron en los últimos tres años.

Según el prospecto, la compañía culpó de sus pérdidas anteriores a la producción lenta y a un mercado de eritritol no completamente abierto. Pero a partir de 2018, convirtió las pérdidas en ganancias y logró salir a bolsa 15 años después de su fundación en 2007.

El prospecto también mostró que Sanyuan registró una ganancia neta de CNY 68,09 millones, CNY 136 millones y CNY 233 millones en 2018, 2019 y 2020, respectivamente. Durante la primera mitad de 2021, ganó CNY 243 millones en ingresos netos, y se esperaba que la cifra alcanzara los CNY 493 millones y CNY 541 millones para 2021, un aumento interanual del 111,96 % al 132,63 %.

Los datos de Frost & Sullivan, una firma de consultoría empresarial, mostraron que la producción de eritritol de Sanyuan en 2019 representó el 54,9 % de la producción nacional y el 32,94 % del total mundial. A junio de 2021, la empresa contaba con una capacidad de producción anual de 85.000 toneladas, entre cuyos clientes se encontraban Saraya, Pepsi y Coca-cola.

A pesar de sus ganancias sustanciales, Sanyuan enfrenta riesgos en medio del frenesí del eritritol, ya que un énfasis excesivo en la sustancia podría obstaculizar el desarrollo de la empresa. El prospecto mostró que Sanyuan obtuvo la mayor parte de sus ganancias desde 2018 del eritritol.

El analista de la industria alimentaria Zhu Danpeng creía que la rígida demanda de eritritol provocó un aumento en el precio de las acciones de la empresa. Sin embargo, a medida que más empresas ingresen al negocio, la competencia central de Sanyuan se verá socavada.

Zhu agregó que una mayor competencia no solo aumentará los riesgos operativos para Sanyuan, sino que también implica la posibilidad de que sus productos sean reemplazados y los precios de las acciones fluctúen si la empresa continúa dependiendo únicamente de un producto.

Además, Sanyuan no tiene mucho control sobre su modelo de ventas. El prospecto indica que su eritritol se ha vendido principalmente a través de distribuidores, que tienen libertad para comprar productos de los competidores de la empresa. Sanyuan no participa en la fijación de precios ni en la operación de los distribuidores.

La clientela de la empresa también está muy concentrada, y los cinco principales clientes representan aproximadamente la mitad de sus ingresos totales desde 2018.

Otros jugadores sustitutos del azúcar tienen una competencia feroz. En particular, Baolingbao Biology (002286) (chino: 保龄宝生物), la única empresa que fabrica todo tipo de edulcorantes multifuncionales, puede producir 60 000 toneladas de eritritol y 30 000 toneladas de psicosa cada año.

Los ingresos de Baolingbao en la primera mitad de 2021 alcanzaron los 1262 millones de CNY, un 24,1 % más que el año anterior. El auge contribuyó a un beneficio neto atribuible a los accionistas de la sociedad cotizada de CNY 64.545.300, registrando un crecimiento interanual del 48,74%.

Otro competidor, Zhejiang Huakang Pharmaceutical (605077) (chino: 浙江华康药业), que fabrica y suministra productos de alcohol de azúcar de cristal, registró ingresos de CNY 832 millones durante los primeros 9 meses de 2021, en una escala similar a Sanyuan.